上片是憶舊。起首兩句描述經(jīng)過(guò)一場(chǎng)巨大變故后，南宋宮廷破損，嬪妃憔悴，完全不是舊時(shí)的模樣了。這是對(duì)“舊時(shí)”的追憶和感慨，然后用“曾記得”三字領(lǐng)起，引起對(duì)舊時(shí)的回憶。那時(shí)在玉樓金闕的皇宮里，自己容貌出眾美名遠(yuǎn)播，承恩受寵。當(dāng)她還沉浸在豪華旖旎的皇宮風(fēng)光之中時(shí)，忽然傳來(lái)了揭天鼙鼓，元軍兵臨城下，驚醒了他們的美夢(mèng)。當(dāng)時(shí)元兵虎視耽耽，窺視南宋，而南宋朝廷賈似道大權(quán)獨(dú)攬，一味粉飾太平，對(duì)邊防危機(jī)與國(guó)力衰竭隱匿不報(bào)，君臣酣歌深宮，縱情享樂(lè)。及至鼙鼓動(dòng)地，才如夢(mèng)方醒，然為時(shí)已晚。“忽一聲”簡(jiǎn)單的三個(gè)字，深刻地揭示了這個(gè)慘痛的歷史教訓(xùn)。
下片寫傷今。換頭四句緊承上片點(diǎn)明宋室滅亡，抒發(fā)心中無(wú)限的悲痛。這千古之恨，無(wú)人可與訴說(shuō)。以下感情更為激憤，面對(duì)這二萬(wàn)之師可以抵擋百萬(wàn)之旅的險(xiǎn)固山河長(zhǎng)江天塹，本來(lái)有險(xiǎn)可憑，卻因朝廷失策，用人不當(dāng)，以至大好河山淪于敵手，使人尤為痛惜。“驛館”兩句描寫囚旅生活。無(wú)論是“夜”或是“曉”，她都是在驚恐萬(wàn)狀和憂傷愁苦中度過(guò)。和從前的“玉樓金闕”形成強(qiáng)烈的對(duì)比，使人更加同情她眼下的處境。最后二句，是她在絕望中產(chǎn)生的一縷希望，她問(wèn)月中嫦娥，是否愿意讓自己同月亮一道同此圓缺，表現(xiàn)了她擺脫囚徒生活的愿望和對(duì)清靜生活的向往，這是她的心聲，是她擺脫苦難的渺茫的出路。想象豐富并極富浪漫色彩。
詞的作者是一個(gè)深宮女子，但她沒(méi)有只停留在個(gè)人遭遇的不幸上，而是把眼光投向國(guó)家，投向民族，表現(xiàn)了深沉的家國(guó)之痛和民族情感，并且還表現(xiàn)了她敏銳的政治見(jiàn)識(shí)，具有震撼人心的力量。
王清惠是南宋宮中的昭儀（女官）。她是位才華橫溢的女子。公元1276年正月，元兵攻入臨安，南宋滅亡。三月，王清惠隨三宮三千人作俘北上。途徑北宋時(shí)的都城汴梁夷山驛站，勾起王清惠深切地亡國(guó)之痛，在驛站墻壁上題了詞《滿江紅》（太液芙蓉）。這首詞后被傳遍中原。文天祥、鄧光薦、汪元量等皆有詞相和。
“太液芙蓉，渾不似、舊時(shí)顏色”，一聲長(zhǎng)長(zhǎng)的嘆息：皇宮太液池中的荷花，原來(lái)嬌艷無(wú)比，但今是昨非，已失去往日顏色。這里以花喻人，指自己已失卻往日容顏。太液池，指皇宮的池苑，漢唐兩代皇家宮苑內(nèi)都有太液池。白居易《長(zhǎng)恨歌》中有“太液芙蓉未央柳，芙蓉如面柳如眉，對(duì)此如何不淚垂”的詩(shī)句，唐玄宗時(shí)，楊貴妃常在太液池中洗浴。但經(jīng)過(guò)安史之亂后，明皇回到長(zhǎng)安，景物依舊，但故人不在，令明皇無(wú)限感傷。王清惠以劫后余生的皇宮里的荷花自比，是很符合她的嬪妃身份的。荷花“出污泥而不染”王清惠以此自喻的意思，表明自己立志保全名節(jié)的志氣。
“曾記得，春風(fēng)雨露，玉樓金闕。名播蘭馨妃后里，暈潮蓮臉君王側(cè)。”此時(shí)的凄清飄零，自然使她想起往昔的榮華、歡樂(lè)。玉樓金闕，雨露承恩，享不盡的榮華富貴。“春風(fēng)雨露”，用花承春風(fēng)雨露，喻指人得浩浩皇恩。“玉樓金闕”，借環(huán)境渲染景象，從皇宮的富麗堂皇，渲染繁華生活。“名播蘭馨妃后里，暈潮蓮臉君王側(cè)”，從寫花自然過(guò)渡到寫人，寫自己在皇宮里受寵幸的生活。“蓮臉”二字，不僅說(shuō)自己面容美如荷花，又照應(yīng)前面的“太液芙蓉”。美好的生活總是令人留戀的。對(duì)舊日官廷無(wú)限眷戀之情，卻反襯出此時(shí)的可悲。通過(guò)文勢(shì)上的跌宕。寫作者感情上的巨變。
“忽一聲鼙鼓揭天來(lái)，繁華歇。”鼙鼓，軍中所擊的鼓，借以指軍事行動(dòng)。白居易《長(zhǎng)恨歌》中說(shuō)：“漁陽(yáng)鼙鼓動(dòng)地來(lái)，驚破霓裳羽衣曲”。忽然一聲鼙鼓驚天動(dòng)地，元兵洶涌而來(lái)，直搗臨安。使住在深宮里的高貴妃子，猛然發(fā)覺(jué)，一朝繁華已煙消云散了。“忽一聲”突如其來(lái)：“揭天來(lái)”，元兵的洶涌氣勢(shì)：“繁華歇”，則高度概括德佑之變。“繁華”二字，既指繁華生活，也指逸樂(lè)時(shí)代。
“龍虎散，風(fēng)云滅”，由江山巨變，瀉出胸中的亡國(guó)之恨。南宋朝廷已經(jīng)土崩瓦解，君臣流散，大勢(shì)已去。《易經(jīng)》上有“云從龍，風(fēng)從虎”的說(shuō)法。“龍虎散”，指南宋君臣潰散，“風(fēng)云變”，比喻政治上的威勢(shì)消失。
“千古恨，憑誰(shuí)說(shuō)？對(duì)山河百二，淚盈襟血。”山河破碎。人如飄絮。這千古遺恨，憑誰(shuí)訴。“山河百二”《史記·高祖本紀(jì)》中講關(guān)中險(xiǎn)要謂：“持戟百萬(wàn)，秦得百二焉。”“山河百二”喻指宋代江山。雖“山河百二”，亦不足恃。這是偏安于江南一隅的南宋王朝犯下的一個(gè)大錯(cuò)。王清惠一個(gè)紅粉佳人，能有詞政治見(jiàn)解，亦屬可貴。
“驛館夜驚塵土夢(mèng)，宮車曉輾關(guān)山月。”詞人從個(gè)人的遭遇寫到國(guó)家的命運(yùn)，又回過(guò)頭來(lái)定個(gè)人目前的處境。“驛館”，是古代官辦的交通站的旅館。“塵土夢(mèng)”，說(shuō)在旅館里夜間做夢(mèng)也是塵土飛揚(yáng)的一派戰(zhàn)亂場(chǎng)景。這兩句說(shuō)明作者是羈旅途中。飛揚(yáng)的塵土意謂戰(zhàn)亂景象。宮妃們饑寒露宿，翻山越嶺，駛向花的關(guān)塞，征途之苦可想而知。
“問(wèn)姮娥、于我肯從容，同圓缺。”對(duì)王清惠來(lái)說(shuō)，一位“暈潮蓮臉君王側(cè)”的皇妃，一朝淪為敵俘。是忍辱求榮？還是保持節(jié)操？她仰望天空冰冷的月亮，陷入深深地思考之中：月里嫦娥呀，您容許我追隨你，去過(guò)同圓缺，共患難的生活嗎？
古人曾講：“作詩(shī)，不可以無(wú)我”（見(jiàn)清袁牧《隨園詩(shī)話》）。詩(shī)乃詩(shī)人個(gè)性之寫照。詞亦如此。如東坡居士為人灑脫，不拘小節(jié)，其詩(shī)為豪邁一派。柳永多出入市井，其詩(shī)則偏于婉約，寫情尤多。清惠的詞，藝術(shù)個(gè)性較為突出，將其婉惜、悲痛、驚恐、凄苦復(fù)雜感情，表達(dá)得淋漓盡致，既可信，又維妙維肖。文貴有情，這首詞傳唱良久之原因，蓋由于此吧。王清惠作的此詞，又是其身分的反映。王清惠畢竟是一位昔日受寵的嬪妃，一個(gè)弱女子，此時(shí)捏在敵人的手掌心里，能做什么？委身求榮非其所愿，出世而去過(guò)清靜寂寞的生活，不也是一種反抗么？雖然軟弱，但這種反抗不更符合王清惠其人的性格么？后來(lái)王清惠就去當(dāng)女道士，了結(jié)了一生。可見(jiàn)她寫這首詞時(shí)，也就是當(dāng)她“問(wèn)姮娥、于我肯從容，同圓缺”時(shí)，已經(jīng)打定要脫離塵世。對(duì)她而言，這樣做實(shí)在唯一可行的辦法。
