此詞即景取譬，托物寓情，融寫景、抒情、比興于一體，以新穎活潑的民歌風味，以蓮塘秋江為背景，歌詠水鄉女子對愛情的追求與向往。
上片敘事。起二句寫近日溪水漲滿，情郎趁水漲駕船相訪。男女主人公隔溪而居，平常大約很少有見面的機會，所以要趁水漲相訪。說“幾度”，正見雙方相愛之深；說“偷相訪”，則其為秘密相愛可知。這漲滿的溪水，既是雙方會面的便利條件，也似乎象征著雙方漲滿的情愫。
“船小難開紅斗帳，無計向，合歡影里空惆悵。”紅斗帳，是一種紅色的圓頂小帳，在古詩詞中經常聯系著男女的好合。采蓮船很小，一般僅容一人，說“難開紅斗帳”自是實情。無計向，即沒奈何、沒辦法。合歡，指并蒂而開的蓮花。這三句寫不得好合的惆悵，說“難”，說“無計”，說“空”，重疊反復，見惆悵之深重。特別是最后一句，物我對照，將男女主人公對影傷神的情態生動地表現了出來。
下片抒情，緊扣秋江紅蓮的現境設喻寫情。承上二句：“愿妾身為紅菡萏，年年生在秋江上”。紅菡萏，即紅蓮花。面對秋江中因浪隨風搖曳生姿的紅蓮，女主人公不禁產生這樣的癡想：希望自己化身為眼前那艷麗的芙蓉，年年歲歲托身于秋江之上；更希望情郎化身為花底的輕浪，與紅蓮緊密相依，沒有障隔，在雨絲風浪中長相廝伴。用“紅菡萏”和“花底浪”來比喻情人間親密相依的關系，比得奇巧妙合，堪稱作者一大創造。
