這首詞，從詞序里推知是作于公元1278年。因乙亥為宋德祐元年（1275）。“今三年矣”，實(shí)為1278年，宋亡于1276，這時(shí)已亡國(guó)二年了。易安南奔，猶存半壁。辰翁作詞，國(guó)無(wú)寸土。說(shuō)“雖辭情不及”，是謙詞，“而悲苦過(guò)之”，是實(shí)情。
此詞一起三句，以對(duì)句寫(xiě)景，月明云淡，景色可嘉。然而一句抒情，“春事誰(shuí)主？”問(wèn)得突兀，實(shí)以傷心人別有懷抱，何堪對(duì)此。接著再寫(xiě)臨安宮苑，湖堤天氣，寒暖適宜，但卻何匆匆乃爾，實(shí)悲嘆春之易逝，國(guó)已淪亡。三接復(fù)以對(duì)句寫(xiě)香陌華燈之熱鬧美麗，一結(jié)又“長(zhǎng)是懶攜手去”。心情可知，痛何如之！上片最后“誰(shuí)知”二句，在斷煙禁夜氣氛中，“滿城似愁風(fēng)雨”。這里是以景物作比喻。臨安已淪陷，元朝統(tǒng)治者在彼發(fā)布命令，宰割人民，哪能不使人悲憤。這一句如似重槌，發(fā)人猛省。
下片首段三句與上片末句，似斷實(shí)連，但卻展開(kāi)了對(duì)往事的回憶。“宣和舊日”，實(shí)指北宋。“臨安南渡”，杭州變作汴州。“芳景猶自如故”，一總南北宋之繁華景象。又寓有不堪回首之嘆。國(guó)事如此，是從大處著墨，而又系結(jié)合易安的身世來(lái)抒寫(xiě)的。因?yàn)槔钋逭盏摹队烙鰳?lè)》曾寫(xiě)“中州盛日”的情況，但南奔后，是“而今憔悴”。是如詞序所云“又托之易安自喻”。“緗帙”下三句，記述易安南奔時(shí)書(shū)籍喪失，三五月明時(shí)感懷，寫(xiě)下很多“凄凄慘慘戚戚”的詞，真是凄苦之至。“江南”下三句，再申述亂離流落之苦，用杜甫有安史亂中寄家鄜州的故事。無(wú)路可走，無(wú)家可歸，苦情自不待言，而卻以“此苦又誰(shuí)知否？”反語(yǔ)出之，情更深痛，筆勢(shì)陡起。一結(jié)“空相對(duì)、殘釭無(wú)寐，滿村社鼓。”極寫(xiě)一己之悲與他人之樂(lè)，和李清照的詞是遙相承應(yīng)，更有無(wú)可奈何之嘆，哀惋無(wú)窮。
全詞每小段都是先景后情，情景交織，疏密相間。兩片末尾，均是大力鋪寫(xiě)當(dāng)時(shí)情景，是景中有情，情中有景。上片以此來(lái)勾起下片，下片末尾以景抒情，給人以無(wú)限回味。
